【研究报告内容摘要】
每周一谈:如何看待大基金减持事件
6月12日晚间,兆易创新发布公告,国家集成电路产业投资基金将采取集中竞价交易方式减持股份数量不超过公司股份总数1%,目前大基金持有兆易创新股票约占公司总股本的8.33%。同时,三安光电也发布公告,大基金拟减持股份数量不超过公司股份总数2%,目前大基金持有三安光电约占公司总股本的11.30%。
这是自2019年12月20日大基金首次减持事件后,再次减持细分领域龙头公司。2019年12月20日,三家半导体龙头上市公司兆易创新、国科微和汇顶科技分别发布公告称,国家集成电路产业投资基金计划15个交易日后的3个月内减持公司股份,减持比例皆不超过上述公司总股本的1%。关于大基金这次的减持,我们认为主要有以下几个原因:
按投资计划已进入回收期:按大基金成立之初的投资计划看,目前时间点已进入回收期,因此此次减持是投资计划内的事,未来大基金将会从更多的公司中逐步退出。
减持公司都已成长为半导体细分领域龙头:兆易创新是国内mcu及闪存龙头,公司近期定增43亿已完成募资,将用于dram芯片的自主研发;三安光电是国内led行业的龙头,同时在化合物半导体领域,已经开启氮化镓、砷化镓业务的布局。两家公司目前都已成长为各自领域的龙头,大基金也完成其培养产业及公司的使命。
减持公司股价处于高位,此时退出也能满足股东的回报率要求。虽然大基金是以培养国内集成电路产业为使命,但对于股东来说也是有回报率需求的。目前被减持公司股价处于高位,此时退出能让股东得到较为满意的回报率。
我们认为,大基金此次减持短期对市场有一定影响,从长期来看,两家公司都已成长为各自领域的龙头,未来发展依然值得期待。目前大基金二期已进入实质性投资阶段,紫光展锐股权重组项目,大基金二期出资22.5亿元为战略领投,这是大基金二期的首个投资落地项目。
投资策略及组合:对于大基金这次的减持事件,我们认为这是计划内的事件,短期可能会有更多情绪上的影响,但从长远看公司的发展还是要看自身的技术实力。目前大基金二期已进入实质性投资阶段,我们长期看好国内半导体产业的发展,建议关注半导体各个细分领域龙头企业。推荐组合:赛腾股份、闻泰科技、华峰测控、韦尔股份、兆易创新等各20%。
风险提示:下游需求低于预期;行业发展低于预期;疫情影响大于预期。

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